pe罐裝要求什么

　　來(lái)自公眾號(hào)能源001

　　美國(guó)頁(yè)巖氣革命扭轉(zhuǎn)了美國(guó)在能源上的被動(dòng)局面，甚至影響了全世界的能源格局，而這其中一個(gè)里程碑式的事件便是，今年下半年美國(guó)本土48個(gè)州（除阿拉斯加外）將有史以來(lái)第一次出口本土生產(chǎn)的液化天然氣（LNG）。自此，美國(guó)LNG出口將從紙上談兵變成事實(shí)。而肩負(fù)這一使命的LNG液化站項(xiàng)目，即隸屬于我們本文要研究的Cherniere Energy及其下屬公司。

　　Cheniere液化站

　　Cheniere 曾是一家以LNG進(jìn)口為主要業(yè)務(wù)的能源公司，但隨著美國(guó)天然氣產(chǎn)量的爆炸式增長(zhǎng)和氣價(jià)的大幅下跌，這家公司連年虧損甚至一度瀕臨倒閉，在不得已之下轉(zhuǎn)攻 LNG出口業(yè)務(wù)，由此置之死地而后生，成為了第一個(gè)獲得了相關(guān)出口許可的LNG液化站公司，前景不可限量。

　　Cheniere 的發(fā)展史絕不是一帆風(fēng)順的，相反，巨大的成功往往也伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。包括CEO、股東在內(nèi)的幾位主演精心運(yùn)作，為我們上演了一部情節(jié)豐富、跌宕起伏的商業(yè)故事片。我們不僅能看到幾位主演在政府關(guān)系以及資本運(yùn)作方面的杰出才能，還能對(duì)美國(guó)天然氣出口的歷史一探究竟。在深入討論Cheniere的成功秘訣之前，我們先來(lái)看其如今在美國(guó)LNG出口行業(yè)的地位：

　　Cheniere-美國(guó)LNG出口的領(lǐng)頭羊

　　Cheniere將會(huì)成為美國(guó)本土48個(gè)州首家LNG出口商（由于歷史原因，阿拉斯加也有少量LNG出口）。

　　目前，預(yù)計(jì)能在2015年投產(chǎn)的項(xiàng)目只有Cheniere 旗下的 Sabine Pass 液化站1號(hào)生產(chǎn)線。不出意外，今年下半年歷史上第一艘裝載美國(guó)本土（48個(gè)州）生產(chǎn)的LNG的船將從Cheniere出發(fā)。

　　截止2014年，美國(guó)本土在建液化站產(chǎn)能合計(jì)48.5MTPA（百萬(wàn)噸/年），其中約37% (18 MTPA)為Cheniere所有，為在建液化站最大產(chǎn)能。

　　截止2015年4月，美國(guó)能源部(DOE)共批準(zhǔn)9個(gè)可向全球出口LNG的項(xiàng)目，產(chǎn)能合計(jì)68MTPA，其中約24%(16 MTPA) 為Cheniere 所有。

　　可以說(shuō)，Cheniere是美國(guó)LNG出口產(chǎn)業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)頭羊。

　　Cheniere基本信息

　　Cheniere Energy, Inc. （以下簡(jiǎn)稱Cheniere或公司）成立于1996年，總部位于美國(guó)休斯頓。公司商標(biāo)如下：

　　Charif Souki 是公司聯(lián)合創(chuàng)始人，并于2002年出任CEO一職至今，在創(chuàng)立Cheniere之前在投資銀行工作20多年（主要客戶為石油天然氣行業(yè)的中小型企業(yè)）。

　　Cheniere在紐約證券交易所掛牌，股票代碼為“LNG”，旗下另外還有兩家上市公司：Cheniere ?Energy Partners LP Holdings LLC和Cheniere ?Energy Partners, L.P.，股票交易代碼分別為CQH和CQP（以下也分別簡(jiǎn)稱為CQH和CQP）。其股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：

　　其中，淺藍(lán)色方框?yàn)樯鲜泄?，深藍(lán)色為黑石(Blackstone)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán), 黑石是公司非常重要的一個(gè)投資人。

　　上圖中不同公司分別對(duì)應(yīng)不同的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，如下圖所示：

　　由上圖可見(jiàn)，Cheniere的業(yè)務(wù)包括了LNG接收站、液化站、管道以及LNG銷售。前文提到，Cheniere曾經(jīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是LNG接收站，那么為何后來(lái)改為了液化站？在其發(fā)展的20年中發(fā)生了哪些關(guān)鍵轉(zhuǎn)折？這還得從其歷史說(shuō)起。

　　Cheniere業(yè)務(wù)發(fā)展歷程Cheniere 的歷史可以按其業(yè)務(wù)發(fā)展大致分為三個(gè)階段：

　　1996-20001996年成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為石油及天然氣勘探與生產(chǎn)（E&P）

　　2001-2009逐步放棄E&P業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向以LNG接收站業(yè)務(wù)為主，管道和天然氣銷售業(yè)務(wù)為輔的業(yè)務(wù)模式2010-

　　取得政府批準(zhǔn)，將部分LNG接收站改為液化站，逐步形成以LNG液化站為主，管道和天然氣銷售為輔的業(yè)務(wù)模式

　　下圖為各時(shí)間段內(nèi)Cheniere的主要業(yè)務(wù)和項(xiàng)目，其中三角形表示該項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)的時(shí)間：

　　階段1：上游勘探開(kāi)發(fā)（1996-2000）

　　該階段主要?dú)v史事件：

　　1996.4月Cheniere通過(guò)與Zydeco Exploration, Inc. 聯(lián)合勘探進(jìn)入石油及天然氣勘探與生產(chǎn)行業(yè)。

　　1999.公司初次產(chǎn)出石油和天然氣2000.

　　公司天然氣產(chǎn)量達(dá)到歷史最高（如下表），同年公司對(duì)LNG接收站進(jìn)行了可行性調(diào)查。

　　2000.Cheniere 因資金問(wèn)題將部分E&P資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到與Warburg 成立的合伙公司Gryphon Exploration Company，這也解釋了為什么上表中公司在2001年的石油和天然氣產(chǎn)量相比前一年劇減。2001.為了尋求更大的發(fā)展空間，公司將注意力轉(zhuǎn)向LNG 接收站，但仍保有勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　2008.公司戰(zhàn)略性放棄E&P業(yè)務(wù)。

　　階段2：主攻LNG接收站（2001-2010）

　　此階段的歷史背景為美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣供不應(yīng)求：

　　-2000年，美國(guó)LNG進(jìn)口量達(dá)到約475萬(wàn)噸，較1999年上升38%，達(dá)到1979年來(lái)的新高。

　　-2001年，美國(guó)天然氣需求量年增長(zhǎng)率為4.3%，而這一數(shù)值在1999年只有1.6%。同時(shí)美國(guó)勘探與生產(chǎn)成本的提高限制了國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)量的增長(zhǎng)。多方面因素導(dǎo)致天然氣供不應(yīng)求

　　2000年，Cheniere 通過(guò)評(píng)估美國(guó)未來(lái)十年天然氣市場(chǎng)的前景，對(duì)LNG接收站項(xiàng)目進(jìn)行了可行性調(diào)查，認(rèn)為美國(guó)天然氣將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局勢(shì)，若建成接收站，預(yù)估利潤(rùn)有$0.46-1.46/MMBtu（百萬(wàn)英熱）。于是公司著重建造與運(yùn)營(yíng)接收站，同時(shí)還發(fā)展管道業(yè)務(wù)將接收站與管網(wǎng)相連。

　　該階段Cheniere 一共設(shè)立了4個(gè)接收站項(xiàng)目，分別是Freeport，Sabine Pass，Corpus Christi 和 Creole Trail：

　　接收站：Freeport 與 Sabine Pass

　　·2001年，Cheniere購(gòu)買Freeport LNG Terminal, LLC 100%股權(quán)，但在之后陸續(xù)出售部分股權(quán)，并于2010年5月以1.04億美金出售其擁有的最后30%的股權(quán)，以償還Sabine Pass 接收站于同年6月到期的1.02億美金債務(wù)。而這一決定與公司在這一階段經(jīng)營(yíng)慘淡并醞釀轉(zhuǎn)型有很大關(guān)系（詳見(jiàn)后文）。

　　· 2003年，Cheniere成立Sabine Pass LNG, L.P.開(kāi)發(fā)Sabine Pass綠地項(xiàng)目。Sabine Pass也是美國(guó)接收站最早的幾個(gè)Green field 項(xiàng)目之一。自2009年竣工后Sabine Pass接收站運(yùn)營(yíng)至今，但Cheniere在此基礎(chǔ)上擴(kuò)建了液化站項(xiàng)目，也就是我們前文提到的 Sabine Pass 液化站（詳見(jiàn)后文）

　　· 兩個(gè)接收站的主要?dú)v史事件如下圖所示：

　　接收站：Corpus Christi 和 Creole Trail

　　·Cheniere分別于2003年和2004年底成立公司預(yù)備發(fā)展Corpus Christi和Creole Trail 接收站項(xiàng)目。然而由于后期公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這兩個(gè)接收站最終都沒(méi)有建成。

　　·其中Creole Trail接收站最終不了了之，而Corpus Christi則被改建為液化站，并成為現(xiàn)在Cheniere的核心資產(chǎn)之一（詳見(jiàn)后文）。

　　·兩個(gè)接收站的主要?dú)v史事件如下圖所示：

　　管道：Sabine Pass 和 Creole Trail

　　·Cheniere這一階段的管道業(yè)務(wù)主要用于連接其接收站和已有管網(wǎng)，便于輸送天然氣。

　　· Sabine Pass和Creole Trail最初是兩條不同的管道，后來(lái)前者被并入后者。后期公司轉(zhuǎn)型，該管道由服務(wù)接收站改為服務(wù)液化站。

　　· 該管道歷史簡(jiǎn)介：

　　2007年10月，F(xiàn)ERC批準(zhǔn)Cheniere將Sabine Pass管道并入Creole Trail 管道。

　　2008年6月，總長(zhǎng)94英里，運(yùn)輸能力為1.5Bcf/d* 的Creole Trail管道一期工程完工。

　　2015年，Creole Trail 擴(kuò)建，完工后將會(huì)為Sabine Pass液化站提供3.0 Bcf/d 的天然氣。

　　*注：Bcf/d (Billion Cubic Feet perDay): 十億立方米每天

　　輔助業(yè)務(wù)介紹：LNG和天然氣銷售（2005至今）

　　· 該業(yè)務(wù)主要為L(zhǎng)NG和天然氣買賣，包括長(zhǎng)期、中期以及現(xiàn)貨買賣合同（SPA），該業(yè)務(wù)單元還擁有3艘LNG運(yùn)輸輪船。

　　· 成立原因猜測(cè)：2000年到2008年，天然氣價(jià)格波動(dòng)劇烈（如下圖），公司可能寄希望于該銷售業(yè)務(wù)能為公司降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；并為Corpus Christi 接收站和Creole Trail 接收站尋找潛在客戶。

　　·該業(yè)務(wù)單元仍延續(xù)至今，但相比其他業(yè)務(wù)，對(duì)收入和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)非常小。

　　頁(yè)巖氣革命興起，接收站經(jīng)營(yíng)慘淡

　　還沒(méi)等接收站全部投產(chǎn)，Cheniere就碰上了一個(gè)大麻煩。由于建造LNG接收站是一個(gè)長(zhǎng)期并且巨大的投資，為此Cheniere 背負(fù)了大量的債務(wù)，而2008年美國(guó)頁(yè)巖氣革命開(kāi)始爆發(fā)，LNG進(jìn)口的需求減少，使Cheniere陷入了債務(wù)危機(jī)，瀕臨破產(chǎn)。其股價(jià)在2007年十月仍處于$40左右，而到2008年10月就只有$1.1左右了。

　　此時(shí)黑石的投資緩解了Cheniere的燃眉之急。 2008年，Cheniere一名董事旗下的Scorpion Capital Partners LP 拉上包括GSO (隸屬黑石）在內(nèi)的幾家投資機(jī)構(gòu)，購(gòu)買了Cheniere 的2.5億美金可轉(zhuǎn)換債券。債券主要以Sabine Pass 接收站的收益為擔(dān)保。據(jù)了解，GSO認(rèn)為Cheniere 旗下的接收站能否賺錢只是時(shí)間問(wèn)題。但始料不及的是，頁(yè)巖氣革命是一個(gè)顛覆性歷史事件，Sabine Pass的投產(chǎn)并沒(méi)有改變Cheniere的財(cái)務(wù)狀況。

　　公司在2006-2010的資產(chǎn)負(fù)債情況可從下圖看出。即使2009年Freeport 和Sabine Pass 接收站的相繼投產(chǎn)也沒(méi)有改善公司的財(cái)務(wù)狀況，公司資不抵債的情況越發(fā)嚴(yán)重。

　　隨著頁(yè)巖氣革命愈演愈烈，美國(guó)對(duì)LNG進(jìn)口的需求越來(lái)越少，公司花費(fèi)近20億美金建造的接收站幾乎沒(méi)有進(jìn)口。這可以從下表2008-2014年Sabine Pass接收站的LNG進(jìn)口量看出（這其中還包括了一部分進(jìn)口后重新出口re-export）。 Sabine Pass 的產(chǎn)能為每年1460Bcf ，但產(chǎn)能利用率非常低。

　　雖然Cheniere與部分LNG出口商簽署了天然氣長(zhǎng)約并且規(guī)定take or pay (照付不議，即天然氣出口商即使沒(méi)有出口LNG到接受站，仍然要按照合約支付接收站相應(yīng)費(fèi)用），因此在沒(méi)有真正進(jìn)口天然氣的時(shí)候Cheniere仍然有部分現(xiàn)金入賬。但由于其接收站簽署的長(zhǎng)約遠(yuǎn)不足以覆蓋其產(chǎn)能，接收站業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)慘淡。

　　每況日下的財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期前景暗淡的LNG進(jìn)口市場(chǎng)迫使Cheniere做出了戰(zhàn)略性調(diào)整：在LNG接收站的基礎(chǔ)上擴(kuò)建液化站，把美國(guó)的天然氣出口到全球。

　　階段3: 轉(zhuǎn)攻LNG液化站（2010至今）背景簡(jiǎn)介2013年，美國(guó)天然氣產(chǎn)量為6892億立方米，相比2008年時(shí)的5711億立方米上漲了20.7%；其中頁(yè)巖氣產(chǎn)量占比40%，而這個(gè)比例在2006年僅為5%。美國(guó)本土天然氣產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)和低迷的天然氣價(jià)格為美國(guó)出口LNG打了下基礎(chǔ)。

　　階段戰(zhàn)略

　　2010年6月3日，Cheniere 開(kāi)始計(jì)劃在Sabine Pass 接收站的基礎(chǔ)上擴(kuò)建液化站，并覬覦成為美國(guó)本土48個(gè)州的第一個(gè)LNG出口公司。這個(gè)戰(zhàn)略現(xiàn)在看來(lái)是十分聰明的：

　　符合大環(huán)境和趨勢(shì)：美國(guó)頁(yè)巖氣革命使大量低價(jià)的天然氣長(zhǎng)期生產(chǎn)成為可能

　　Cheniere已有接收站的一些設(shè)施如儲(chǔ)罐、管道等為將來(lái)改建液化站打下良好基礎(chǔ)

　　然而這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的最大難點(diǎn)在于能否出口美國(guó)本土生產(chǎn)的LNG在當(dāng)時(shí)還是未知數(shù)，選擇這么一條路意味著要經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審批且不確定性很大（Energy 001會(huì)在未來(lái)介紹審批程序）。

　　游說(shuō)政府與獲得審批

　　自此Cheniere開(kāi)始積極游說(shuō)政府，并對(duì)LNG液化站建設(shè)進(jìn)行提交了相關(guān)申請(qǐng)：

　　Cheniere資助麻省理工科研小組對(duì)天然氣出口可行性進(jìn)行研究。該科研小組于2010年發(fā)布了著名的報(bào)告《The Future of ?Natural Gas》。報(bào)告中指出LNG是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，間接指出出口LNG有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。值得注意的是，該 科研小組主要撰寫(xiě)人就包括后來(lái)成為能源部部長(zhǎng) ( Secretary of Energy) 的Ernest Moniz。而這份報(bào)告是由曾任能源部（DOE） 天然氣咨詢委員會(huì)主席的John Deutch指導(dǎo)完成的；John Deutch于2006年起任Cheniere董事，并擁有Cheniere公司股份。

　　Sabine Pass 液化站向DOE提交申請(qǐng)非自貿(mào)區(qū)出口并快速獲得了批準(zhǔn)。不能排除Cheniere曾受益于其與DOE的良好關(guān)系。Sabine Pass從遞交申請(qǐng)到獲得非自貿(mào)出口批準(zhǔn)只用了9個(gè)月，而Freeport液化站（已不屬于Cheniere）用了31個(gè)月才獲得此批準(zhǔn)。由于LNG主要進(jìn)口國(guó)（日本中國(guó)等）都不是美國(guó)的自貿(mào)區(qū)，因此獲得非自貿(mào)出口批準(zhǔn)對(duì)Cheniere來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。

　　Cheniere在FERC審批方面也同樣獲得“特殊待遇”：Sabine Pass 只用了21個(gè)月獲得FERC 批準(zhǔn)建造并運(yùn)營(yíng)，而Freeport 液化站（已不屬于Cheniere）用了35個(gè)月才獲得此批準(zhǔn)。這使得Sabine Pass上線后兩年內(nèi)在美國(guó)本土48個(gè)州中都沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者。

　　值得注意的是，據(jù)FERC 審批記錄顯示，只有Cheniere一家在項(xiàng)目評(píng)估階段是使用的Environmental Assessment （程序較短且費(fèi)用較低）。即使是提交申請(qǐng)晚于Sabine Pass 卻早于Corpus Christi 液化站的Freeport 項(xiàng)目（已不屬于Cheniere），在項(xiàng)目評(píng)估階段也被要求使用程序復(fù)雜且費(fèi)用較高的Environmental Impact Statement 。另外，Cheniere董事會(huì)里也有一位精通FERC審批流程的董事-Vicky ?Bailey （1993-2000年期間，擔(dān)任FERC委員）。此人于2006年起任Cheniere董事，并也擁有Cheniere公司股份。

　　Cheniere還與很多在政府相關(guān)崗位任重要職位的人有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，包 括：Spencer Abraham, 前DOE主席 (2001-2005), 此人在2005年下半年成立了一家咨詢公司，而這家咨詢公司第一個(gè)大客戶就是Cheniere；Neil Bush, 前總統(tǒng)小布什的弟弟，曾經(jīng)在與Cheniere合作的一家公司里擔(dān)任聯(lián)席董事長(zhǎng)（co-chairman), 并在十年內(nèi)收取了超過(guò)2200萬(wàn)美金的權(quán)利金（royalty payments)。

　　雖然沒(méi)有明確的證據(jù)表明以上幾人(包括前面提到的Vicky ?Bailey和John Deutch）有不合法或不合適的行為，但這四人確實(shí)都因Cheniere得到很大的財(cái)務(wù)回報(bào)，也確實(shí)都(曾經(jīng)）在政府相關(guān)崗位擔(dān)任重要的職位。而Cheniere在申請(qǐng)LNG出口的過(guò)程中也確實(shí)受到了政府優(yōu)待。

　　獲得投資，建造LNG液化站

　　2010年Cheniere 資金嚴(yán)重短缺,根本無(wú)法覆蓋建造液化站的費(fèi)用。但Cheniere管理層深知，只要液化站能獲得批準(zhǔn)，獲得投資不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題。

　　2012年，Cheniere 最終通過(guò)自己的努力獲得了所有審批，并且成功找到投資。而這一次的投資仍然由之前“雪中送炭”的黑石領(lǐng)頭。2012年5月，黑石領(lǐng)頭成立的Blackstone CQP Holdco LP. 以15美金/unit的價(jià)格購(gòu)買了CQP（Cheniere Energy Partners, L.P.）1億個(gè)Class B units, 總投資額15億美金，并因此成為CQP第二大股東。

　　身為Cheniere早期的債務(wù)投資人，黑石深知自己與Cheniere綁在一條船上。除了自己投資Cheniere, 黑石也積極幫Cheniere尋找其他投資人， 如中投公司（China Investment Corp. ）和 新加坡政府投資公司（Government of Singapore Investment Corp.）于2012年向Cheniere各投的5億美金就是在黑石撮合下進(jìn)行的；2013年2月以RRJ為首的投資人也在黑石的撮合下向 Cheniere購(gòu)買了價(jià)值3.65億美元的CQP普通股。

　　獲得投資后，Cheniere的兩個(gè)液化站項(xiàng)目也相繼開(kāi)始建設(shè)：

　　Sabine Pass 液化站

　　· Sabine Pass液化站將是美國(guó)本土48個(gè)州第一個(gè)LNG出口項(xiàng)目。該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)6條生產(chǎn)線，產(chǎn)能合計(jì)27MTPA。

　　· 下圖藍(lán)色區(qū)域?yàn)榻邮照荆S色區(qū)域?yàn)橐夯旧a(chǎn)線1-4，紅色區(qū)域?yàn)镾PL生產(chǎn)線5-6：

　　· 得 益于早期的工程建設(shè)，Sabine Pass的很多建設(shè)工作（天然氣儲(chǔ)氣罐、碼頭和管道等）很早便已完成，這極大加快了這座LNG處理廠的建設(shè)進(jìn)度。不出意外，年內(nèi)Sabine Pass即可開(kāi)始出口美國(guó)生產(chǎn)的LNG。Sabine Pass主要?dú)v史事件：20115月，DOE批準(zhǔn)向非自貿(mào)區(qū)出口16MTPA；10月，與BG簽訂SPA；11月，與Gas Natural Feonsa 和GAIL 分別簽訂SPA，同時(shí)簽訂成產(chǎn)線1-2的EPC；2012與KOGAS 簽訂SPA；與Total簽訂SPA；簽訂生產(chǎn)線3-4的EPC；8月，生產(chǎn)線1-2開(kāi)始施工2013與Centrica plc 簽訂SPA。3月，生產(chǎn)線3-4開(kāi)始施工

　　20154月，F(xiàn)ERC批準(zhǔn)Sabine Pass 液化站建造并運(yùn)營(yíng)生長(zhǎng)線5-6

　　Corpus Christi 液化站

　　· 2015年5月13日，Corpus Christi 開(kāi)始正式施工，Cheniere 的總產(chǎn)能增加到40.5 MTPA。

　　· 該項(xiàng)目設(shè)計(jì)建造3條生產(chǎn)線，合計(jì)13.5MTPA，并建造3個(gè)約16萬(wàn)方的儲(chǔ)罐（大小跟國(guó)內(nèi)一樣）。

　　· 該液化站目前簽署8份SPA，合計(jì)覆蓋8.4 MTPA的產(chǎn)能。

　　Corpus Christi 歷史事件：

　　2012.10 月DOE批準(zhǔn)Corpus Christi 液化站向自貿(mào)區(qū)國(guó)家出口15 MPTA2013.2月簽訂Corpus Christi 液化站的EPC;與PT Pertamina 簽訂SPA2014.12月FREC批準(zhǔn)Corpus Christi 液化站建造并運(yùn)營(yíng)；分別與Endesa, Iberdrola, Gas Natural Fenosa, Woodside Energy Trading, Electricite de France, EDP Energias de Portugal 簽訂SPA

　　2015.5月12日，DOE批準(zhǔn)向非自貿(mào)區(qū)國(guó)家出口。次日，開(kāi)始正式施工

　　液化站天然氣出口合約Sabine Pass和Corpus Christi兩大液化站的大部分產(chǎn)能都早早地綁定了SPA，大大降低了后期風(fēng)險(xiǎn)。以下為兩大液化站截止到今年三月份的所有天然氣出口合約。

　　液化站相關(guān)業(yè)務(wù)：Corpus Christi 管道

　　·Corpus Christi 管道目前屬于施工階段，計(jì)劃建設(shè)25英里，建成后能為Corpus Christi 運(yùn)輸5 Bcf/d的天然氣，氣源預(yù)計(jì)來(lái)自Eagle Ford 。

　　·另一服務(wù)于Sabine Pass液化站的管道Creole Trail的情況可參考前文。

　　·下圖為Corpus Christi 地圖，以及與其相連的管道：

　　Cheniere發(fā)展歷史總結(jié)Cheniere 在過(guò)去的20年里，憑借對(duì)天然氣市場(chǎng)不斷的研究與探索，以及對(duì)市場(chǎng)供需的深刻理解，最后成為L(zhǎng)NG出口行業(yè)的領(lǐng)頭羊。其歷史可總結(jié)為：

　　1996年到2000年，主營(yíng)勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)，最后戰(zhàn)略性放棄該業(yè)務(wù)；

　　2001年到2009年，致力于發(fā)展其接收站業(yè)務(wù)，旗下的Sabine Pass 接收站于2008年建成，成為美國(guó)當(dāng)時(shí)9個(gè)接收站的一員，然而美國(guó)天然氣的供應(yīng)增加使其被迫轉(zhuǎn)型；

　　2010年至今，游說(shuō)政府開(kāi)放LNG出口，使其成功從LNG接收站轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)NG液化站，最終成為美國(guó)本土48個(gè)州的首家LNG出口商。

　　其股價(jià)變動(dòng)圖很好地反應(yīng)了公司的歷史。首先來(lái)看一下母公司Cheniere (代碼LNG）的股價(jià)變動(dòng)及關(guān)鍵歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)：

　　在上圖基礎(chǔ)上我們又加上了上市時(shí)間較晚的CQP和CQH，如下圖所示?？梢钥吹?，三家公司在Sabine Pass獲得審批后股價(jià)上升趨勢(shì)趨同，但在Corpus Christi液化站獲得審批后，母公司（LNG）股價(jià)上升較CQP和CQH明顯，這主要是由于Corpus Christi液化站隸屬母公司（LNG），而不在CQP和CQH里；后兩者的主要資產(chǎn)是Sabine Pass液化站項(xiàng)目。

　　Cheniere從瀕臨破產(chǎn)到如今風(fēng)光無(wú)限，并不是完全偶然的。每一個(gè)公司的成功都離不開(kāi)他的核心利益群體（stakeholders） 。而Cheniere管理層、股東和董事會(huì)，都對(duì)Cheniere的發(fā)展做了很多貢獻(xiàn)，而作為回報(bào)他們也都賺得盆滿缽滿：

　　CEO Charif Souki : 作為公司的創(chuàng)始人和CEO，Souki領(lǐng)導(dǎo)公司20年，每一次重大轉(zhuǎn)型都是根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)快速調(diào)整自己的戰(zhàn)略，不能不說(shuō)是高瞻遠(yuǎn)矚。由于Cheniere股 價(jià)在2012-2013年的優(yōu)越表現(xiàn)，其在2013年取得1.42億美金（包括1.33億的股票激勵(lì)）的總報(bào)酬，使之成為當(dāng)年美國(guó)薪酬最高的CEO。

　　股東和董事：Cheniere的董事會(huì)里有許多天然氣行業(yè)的專家，其中不乏（曾經(jīng)）在LNG出口的相關(guān)政府部門任重要職位的人。這使得Cheniere具有強(qiáng)大的政府游說(shuō)能力和政府關(guān)系處理能力。能打破美國(guó)本土天然氣不出口這一歷史絕非偶然。而這些相關(guān)人士，尤其是作為Cheniere股東的John Deutch和Vicky ?Bailey，也都在財(cái)務(wù)上得到非常好的回報(bào)。

　　投資人: 公司的主要投資人黑石集團(tuán)是PE行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)頭羊，其不僅在08年拯救Cheniere于破產(chǎn)邊緣，并且在其申請(qǐng)LNG出口批準(zhǔn)過(guò)程中給予許多支持。在Chenier正式獲準(zhǔn)LNG出口后也拉上了其他投資人一起對(duì)其進(jìn)行投資，現(xiàn)在來(lái)看這不失為一個(gè)非常好的投資。

　　同時(shí)，Cheniere的歷史也反映了美國(guó)近20年來(lái)本土石油和天然氣行業(yè)的發(fā)展歷程。

　　Cheniere CEO Charif Souki

　　參考文獻(xiàn)及專家訪談

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　　Cheniere Energy, Inc. Annual Report 1996-2015, https://www.cheniere.com/default.shtml.

　　Blackstone, 2012. Cheniere Agrees to Sell $2B of Equity for Sabine PassLiquefaction Project. https://www.blackstone.com

　　DOE, 2015.Summary of LNG Export Application.

　　FERC. https://ferc.gov/，查看于2015年6月1日

　　GIIGNL, 2014. The LNG industry 2008 -2014.

　　Hoovers, 2015. CHENIERE ENERGY, INC. Profile.

　　IEA, 2011. World Energy Outlook 2011

　　IEA, 2004. Energy Policiesof IEA Countries: Special 30th Anniversary Edition: 2004 Review.

　　IEA, 2014. Energy Policiesof IEA Countries: United States 2014.

　　OECD, 2002. Energy Policiesof IEA Countries: United States 2002 Review.

　　OECD, 2007. Energy Policiesof IEA Countries: United States 2007 Review.

　　Peter Mantius, 2013. How Powerful Friends and Cozy Relationships Helped Cheniere Energy Cash in on Natural Gas Exports,DCbureau.org

　　SEC U.S. Security and Exchange Commission. https://www.sec.gov/.

　　STEGER,2013.RRJ, Blackstone, Seatown Invest $372 Million in Cheniere Energy Partners. The Wall Street Journal, 25 May, 2013

　　附錄：術(shù)語(yǔ)表及單位換算

　　Bcf/d (Billion Cubic Feet per Day): 十億立方米每天

　　DOE (Department of ?Energy): 美國(guó)能源部

　　EPC (Engineering, Procurement and Constructioncontract):設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工總承包合同

　　E&P(Exploration and Production): 勘探與生產(chǎn)

　　FERC (Federal Energy Regulatory Commission): 聯(lián)邦能源調(diào)整委員會(huì)

　　FTA (Free Trade Agreement): 自由貿(mào)易協(xié)定

　　LNG (liquefied natural gas): 液化天然氣

　　MMBtu (Metric British Thermal Unit): 百萬(wàn)英熱

　　MTPA (Million tone per annual): 百萬(wàn)噸每年

　　SPA (Sales and Purchase Agreement): 買賣合同

　　TUA (Terminal Use Agreement): 接收站使用合約